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新興市場(chǎng)的貨幣拋售狂潮一波接著一波。繼阿根廷比索失控般貶值之后，土耳其貨幣里拉也暴跌至歷史最低。專家表示：目前高額的財(cái)政赤字和政府外債使土耳其很可能成為新興市場(chǎng)中下一塊倒下的多米諾骨牌。

土耳其里拉兌美元匯率15日刷新歷史新低，日內(nèi)一度重挫2.5%，領(lǐng)跌新興市場(chǎng)貨幣。今年以來(lái)里拉跌幅超過(guò)17%，僅5月至今已跌9.9%，是今年以來(lái)表現(xiàn)最差的貨幣之一。

除貨幣暴貶之外，土耳其10年期國(guó)債價(jià)格15日也跌至歷史新低，收益率當(dāng)日暴漲91個(gè)基點(diǎn)，為2014年以來(lái)最大漲幅，觸及創(chuàng)紀(jì)錄的14.81%。5年期CDS跳漲22個(gè)基點(diǎn)，高至259，創(chuàng)一年多以來(lái)最高水平。

土耳其總統(tǒng)埃爾多安希望降低利率，優(yōu)先發(fā)展經(jīng)濟(jì)。他最近重申對(duì)低利率政策的支持，并計(jì)劃在下月大選獲勝后，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的掌控，更大程度地插手貨幣政策，央行須聽命于他。埃爾多安的表態(tài)令市場(chǎng)擔(dān)心該國(guó)央行的獨(dú)立性及可信度受損，繼而拖累本幣匯率。民調(diào)顯示，埃爾多安支持率在40%左右。

土耳其央行目前的基準(zhǔn)利率為13.5%，按消費(fèi)物價(jià)數(shù)計(jì)算的通貨膨脹率是10.9%。埃爾多安一直批評(píng)央行，希望央行能進(jìn)一步調(diào)低利率。然而，土耳其通脹率高企，4月份已高達(dá)10.8%，這使得央行難以輕易降息，因此舉將導(dǎo)致通脹進(jìn)一步走高。

此外，美元兌一籃子主要貨幣15日升至12月來(lái)最高，這也施壓土耳其里拉匯率。在國(guó)內(nèi)政治形勢(shì)緊繃、發(fā)達(dá)國(guó)家收緊貨幣政策之際，外國(guó)投資者對(duì)土耳其及其銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新評(píng)估的潛在誘因繼續(xù)增加。

經(jīng)濟(jì)滑坡令投資者卻步

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪在報(bào)告中評(píng)論稱：

在國(guó)內(nèi)政治形勢(shì)緊繃、發(fā)達(dá)國(guó)家收緊貨幣政策之際，土耳其政治局勢(shì)持續(xù)惡化，使得外國(guó)投資者對(duì)土耳其及其銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新評(píng)估的潛在誘因繼續(xù)增加。

據(jù)了解，穆迪在今年3月下調(diào)了土耳其銀行業(yè)的信用評(píng)級(jí)，并對(duì)其持悲觀態(tài)度。

穆迪關(guān)于土耳其“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”的警告，使投資者“望而卻步”。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引一位市場(chǎng)人士的觀點(diǎn)稱：“如果總統(tǒng)都不相信基本利率理論，你怎么能在這個(gè)國(guó)家投資呢？”

“投資者擔(dān)心政府干預(yù)貨幣政策和中央銀行獨(dú)立性的市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)了里拉的大部分拋售?！敝袊?guó)社科院西亞非洲研究室助理研究員劉冬對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析道，“投資者們一直希望銀行加息，但現(xiàn)在似乎不大可能。在宏觀趨勢(shì)上，我們看到土耳其利率下降、美元走強(qiáng)、商品價(jià)格上漲，這些都為信貸帶來(lái)了負(fù)面影響?！?/span>

電價(jià)、高速公路收費(fèi)大漲

“感覺目前通貨膨脹對(duì)一些日用品的價(jià)格影響不大，不過(guò)從今年新年開始，電價(jià)和高速公路收費(fèi)都在上漲，感覺生活成本有所提高，一些旅游包車服務(wù)方面的成本也在上漲?！币言谕炼鋸氖侣糜畏?wù)行業(yè)5年的張卿在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

根據(jù)土耳其政府去年12月30日發(fā)布的通知，電價(jià)一年內(nèi)平均上漲了8.5%，工業(yè)和商業(yè)企業(yè)的電價(jià)上漲了8.4%，居民用電價(jià)格上漲了8.8%。而根據(jù)土耳其交通、通信和海洋事務(wù)部同一天發(fā)布的一項(xiàng)聲明，博斯普魯斯海峽第一和第二座橋以及高速公路的收費(fèi)在2018年上漲了10%-25%。

一位中國(guó)企業(yè)派駐土耳其的代表則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前里拉貶值，通脹提高暫時(shí)未對(duì)企業(yè)在土耳其的經(jīng)營(yíng)造成很大影響?！敖衲暌詠?lái)，由于過(guò)橋費(fèi)和高速公路收費(fèi)上漲以及機(jī)動(dòng)車稅的上漲增加了我們的產(chǎn)品運(yùn)輸成本，但是由于公司在土耳其不涉及生產(chǎn)，并采取美元結(jié)算，總體影響并不大。”

但他也對(duì)目前土耳其所采取的貨幣政策表示擔(dān)憂，認(rèn)為最近一段時(shí)間里拉的貶值以及土耳其不穩(wěn)定的政治局面都增加了企業(yè)在土耳其經(jīng)營(yíng)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

黃金或成最后“救命稻草”

自4月中旬以來(lái)，里拉急劇下跌，同時(shí)美元在貶值兩年后開始走強(qiáng)。此外，土耳其4月底宣布的新財(cái)政刺激措施加劇了財(cái)政赤字，目前土耳其經(jīng)常賬戶赤字已經(jīng)擴(kuò)大到GDP的5％以上，是G20國(guó)家集團(tuán)中規(guī)模最大的國(guó)家之一。加上進(jìn)口石油帶來(lái)的巨額外匯債務(wù)，占GDP比重超過(guò)6%。

富達(dá)國(guó)際駐倫敦的新興市場(chǎng)固定收益投資組合經(jīng)理 Paul Greer 通過(guò)郵件接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，以里拉計(jì)算，石油價(jià)格在過(guò)去兩個(gè)月上漲了40％。他警告說(shuō)，這將對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生直接影響，目前每年以10.8％的速度增長(zhǎng)。

“要拯救土耳其里拉，黃金或許將扮演關(guān)鍵角色?！币晃煌炼浣?jīng)濟(jì)學(xué)家在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，有貨幣局制度的國(guó)家，相比央行制度的國(guó)家，不少都有更好的貨幣規(guī)則、較為穩(wěn)定的物價(jià)以及更高的增長(zhǎng)率。目前土耳其可以采取的措施之一是建立貨幣局，讓貨幣局來(lái)發(fā)行由黃金背書的貨幣，并且持有足夠的外匯儲(chǔ)備來(lái)使其可以以固定價(jià)格轉(zhuǎn)換成黃金。

實(shí)際上早在兩年前，土耳其人就表現(xiàn)出了對(duì)黃金的特別青睞，相當(dāng)數(shù)量的土耳其人情愿拋售本幣里拉選擇黃金等資產(chǎn)避險(xiǎn)。根據(jù)2018全球黃金調(diào)查，土耳其黃金進(jìn)口量在近年來(lái)飆升，2017年進(jìn)口黃金361噸，較2016年增加兩倍多。

因政府決定用黃金來(lái)取代其大量的美元儲(chǔ)備，去年土耳其官方黃金持有量達(dá)到565噸的紀(jì)錄新高，在全球排第11位。最近幾年，土耳其從海外運(yùn)回了220噸黃金，其中去年從美國(guó)運(yùn)回28.7噸。據(jù)土耳其媒體上月報(bào)道，土耳其決定把儲(chǔ)藏在美國(guó)的所有黃金運(yùn)回本土。

“我們?yōu)槭裁此匈J款都是美元？讓我們用其他貨幣。我建議貸款應(yīng)該基于黃金?！?埃爾多安曾在4月16日在伊斯坦布爾舉行的全球創(chuàng)業(yè)大會(huì)上說(shuō)道，“美元的世界一直處于外匯壓力下。我們應(yīng)該把各國(guó)從外匯壓力中解救出來(lái)，黃金在歷史上從未成為壓迫工具?！?/span>

值得一提的是，今年2月底，土耳其已授權(quán)中國(guó)銀行、匯豐控股和中國(guó)工商銀行研究在中國(guó)熊貓債券市場(chǎng)上發(fā)行債券的可能性，這是土耳其2018年外部借款計(jì)劃的一部分——尋求實(shí)現(xiàn)該國(guó)借款工具的多元化。土耳其財(cái)政部曾表示，預(yù)計(jì)今年將首次發(fā)行熊貓債，具體時(shí)間將取決于監(jiān)管審批和市場(chǎng)情況。

“如果發(fā)行成功，意味著土耳其有史以來(lái)首次發(fā)行人民幣債券。”劉冬指出，“同運(yùn)回海外黃金一樣，這是土耳其去美元化的做法之一。截至目前，除土耳其外，中國(guó)、歐盟、日本、俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉、印尼、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、安哥拉、巴基斯坦、尼日利亞等12大經(jīng)濟(jì)體已展開了不同形式的去美元化行動(dòng)，世界經(jīng)濟(jì)向美元亮劍或正迅速加碼并擴(kuò)散。”他表示。